本文来源：科创板日报
《科创板日报》（上海，研究员 何律衡）讯，美东时间周四（12月19日），特斯拉股价收盘于404.04美元，意味着自2010年上市以来，该股收盘价首次越过400美元大关，两个月内涨幅达到57.24%，近半年股价翻番。
这是过去的48小时内，特斯拉创下的又一大壮举。周三，公司市值突破700亿美元，来到历史最高位，秒杀全场菲林。
此情此景，或许对于今年7月的马斯克来说，皆在意料之中。在他接受Motor Trend采访的当下，距离特斯拉股价来到历史最低值178美元，才刚刚过去了一个月。
谈到和华尔街长久以来的口舌之争，马斯克面露不屑：“纽约那帮钻研金融的人没有切身体会，所以不会懂。”
对于看惯了马斯克热闹的人来说，这不过是他在习惯性嘴硬。金融分析师们甚至已经开始为特斯拉寻找买主，半年内股价腰斩，有言语犀利者戏称，即使是苹果也不会做这亏本买卖。
但更熟悉马斯克的人会敏锐地察觉，他语气中超然的自信，以及那望向镜头的目光，似乎已飘向遥远的东方——上海。
年初伏笔：工厂落“沪” 搭上“最快顺风车”
北京时间2019年1月7日，上海临港。广袤田地之中，一处地皮披着白色布料。这是特斯拉上海超级工厂所在地，于当天正式破土动工。
距离中国传统春节还有不到两周时间，中午12点，工人们放下手中的活计，三三两两地聚在一起，一边借着饭盒暖手一边低声聊天。
他们尚未意识到，自己手中的工程，对于背负生产重压的特斯拉来说，将意味着什么。就像大部分投资者不会预料到，特斯拉的2019年，将迎来“天堂到地狱”、“地狱到天堂”的双重极致体验。
美东时间6月3日，特斯拉股价收盘价跌破180美元，来到历史最低档位，对应一年前接近386美元的高点，比腰斩还要惨烈，海外投资者、分析师对其期望值跌至谷底。
然而，此时此刻，在大洋彼岸的中国，特斯拉却丝毫不见颓败迹象。上海超级工厂在建造之初就已设定目标，将正常情况下需1-2年完成的建造工作压缩至1年以内。
事实证明，作出这样的决定，绝非马斯克一时之豪气。深谙中国市场之广阔的他，在这件事上，再次证明了其敏锐的嗅觉及准确的形势预判能力。
在上海超级工厂投产积极推进的过程中，上海市政府频频推出利好政策，成为该进程得以顺利进行的客观原因之一。
首先，在营商环境上，上海给与了包括特斯拉超级工厂所在地临港“双特”政策在内的更多自主权，在项目审批、土地规划、项目开发运营过程中制订了专门的服务清单，定制化推进服务，从而加快了特斯拉工厂建设工程的落地进程。
积极开放的营商环境，还为现金流常常告急的特斯拉带来源源不断的贷款：3月，特斯拉从银团获得规模35亿元人民币的无抵押贷款，贷款利率为央行年基准利率的90%。
随后，特斯拉还宣布与招商银行签署融资协议，获得招商银行提供的50亿元的无担保12个月循环贷款，利率同样为央行年基准利率的90%，贷款主要用于车辆进入中国的运输。同时，特斯拉还获得了几家银行新的贷款承诺，可用于在美国等地进行投资。
当时不少业内人士表示，在银根收紧的现状下，如此大规模的贷款，如此低的利息，“一般也只有央企、国企与明星企业才能拿到”。
事实上，尽管受到多方因素影响，近年来，中国市场对外资的吸引力丝毫没有减弱。联合国贸发会议此前发布的《世界投资报告2019》显示，在2018年全球外国直接投资总额同比下降13%的情况下，中国吸引外资已然保持增长，达到1390亿美元，占全球吸收外资总量的10%以上，继续成为全球第二大外资流入国。
与此同时，中国制造业已经进入到转型升级、迈向高质量发展的新阶段。更关键的事实是，中国是全世界唯一拥有联合国产业分类中全部工业门类的国家，拥有41个工业大类、207个中类、666个小类。
商务部数据显示，自2008年以来，我国利用外资一直居全球前三位，连续25年居发展中国家首位。越来越多的重量级跨国企业来到中国投资建厂，我国利用外资的结构也在不断优化。
市场环境优越，海外投资自然纷至沓来。虽然与德国巴斯夫、美国石油巨擘埃克森美孚、通用电气等早已在中国开场的国际巨头比，特斯拉显得“姗姗来迟”，但不得不说，马斯克搭上了最快的一班“顺风车”。
11月7日，特斯拉上海超级工厂正式建成，一期已拥有冲压、车身、涂装、总装四大车间，工厂事务审批达分钟级，几乎和总部无缝对接。从开动到竣工，仅耗时10个月。
年中雪崩：积重难返 股价腰斩
每晚11时，是特斯拉公司副总裁、大中华区总裁朱晓彤雷打不动向马斯克汇报工作的时间，汇报内容包括当天的订单量与交付量。
“如果你希望未来有更多人购买Model Y，那么，今天你就要多卖一辆Model S (配置|询价)和Model X (配置|询价)。”太平洋对岸，电子钟刚刚显示上午11时整，马斯克如是说道，一如过去每一次视频会议上所强调的那样。
对于特斯拉来说，一直以来，订单量和交付量仿佛悬在头顶的达摩克利斯之剑，随时准备击沉这艘新能源巨艇。
等待上海工厂建成的10个月，马斯克并不好过。虽然他总是对华尔街的批评快速反应，唇枪舌剑毫不退缩，但仍然阻止不了特斯拉在资本市场的颓势。
今年第一季度以来，特斯拉股价震荡下跌。4月24日，特斯拉发布了2019财年第一季度财报。数据显示，其第一季度总营收为45.41亿美元，高于去年同期的34.09亿美元；净亏损为6.68亿美元，与去年同期的净亏损7.85亿美元相比有所收窄，总体低于预期业绩。
财报发布后至26日收盘，特斯拉股价暴跌5.04%，报收235.14美元，降至近两年来最低点，周内股价累计下跌14%，自2019年以来累计下跌扩大至29%。
这一结果一度令韦德布什证券公司（Wedbush Securities）董事总经理丹·艾维斯（Dan Ives）“大受打击”。作为华尔街最看好特斯拉的金融分析师，艾维斯在5月初将后者目标价从275美元调降至230美元，9月再次调降至220美元。
更有甚者，拿起6年前华尔街“特斯拉将被苹果收购”的“绯闻”说事。并且无不恶意地揣测，以特斯拉如今的股价被苹果收购，对后者来说绝对是笔赔本买卖。
除了华尔街负面评价甚嚣尘上，向来视特斯拉为“眼中钉”的美国《消费者报告》也再次杠上特斯拉，认为其自动驾驶系统Autopilot V9的主打功能Navigateon Autopilot存在潜在的安全隐患，并且“决策能力差”、“驾驶水平还不如人类驾驶员”。
这便捅了马蜂窝，除了马斯克单方面“无差别攻击”，还掀起了业界针对自动驾驶系统的又一次口水战。
然而，口水战还为分出胜负，特斯拉股价再次迎来“雪崩”。美东时间7月24日，特斯拉发布第二季度财报，数据显示，公司第二季度销量创历史记录，但依然没能实现盈利，归属于普通股股东的净亏损达到4.08亿美元。
由于营收、盈利双双不及分析师预期，特拉斯当天盘后交易股价跌逾10%，次日开盘直接跌超12%，并不断下挫，收跌13.61%报228.82美元，创今年以来最大单日跌幅，市值蒸发超62亿美金（约合人民币431亿元），今年以来累计下跌逾30%。
随后的两个月时间，特斯拉股价虽有所回暖，但质疑声空前绝后，华尔街与马斯克的辩论议题似乎有了定论：再好的技术，不能盈利就一切白搭。
在此期间，特斯拉上海工厂建设也一改此前通稿频发作风，除了马斯克出席在上海的举行的各项活动，有关工厂建设进程的任何信息，外界一概无法得到确切消息。
前所未有的静谧中，似乎有什么正在酝酿。
年末逆袭：蛰伏十月 只看此役
10月下旬，蛰伏已久的特斯拉迎来了它等待10个月的转机：
17日，特斯拉上海超级工厂正式通电，全面投产进入冲刺阶段，消息公布当天，工信部网站同时公示《道路机动车辆生产企业及产品公告》（第325批）拟发布的新增车辆生产企业名单，特斯拉位居首位；
19日，上海市建设项目环评信息网站发文正式宣布，特斯拉上海超级工厂（一期）第一阶段已于9月11日竣工，并于10月15日进入调试阶段。
23日，有知情人士透露，特斯拉上海工厂正在进行试产，很快将向其员工出售该工厂生产的部分首批电动汽车，动力电池上游原料的碳酸二甲酯价格随后开始连续上涨……
随着消息不断放出，上海超级工厂即将迎来投产的认知，逐渐变得真实起来。众说纷纭中，特斯拉时隔3个月，24日再次递交季度答卷，以令人意外的盈利和创造纪录9.7万季交付量，重重打了华尔街分析师们的脸。
财报发布后，特斯拉当天盘前涨超18%，盘后股价一度涨至292美元，创下今年四月以来的高位，并于次日再接再厉收涨17.67%，超越通用汽车，荣归市值第一美国汽车制造商宝座。
意外的盈利和交付量对股价的提振作用无可厚非，但美国部分机构分析认为，特斯拉在第三季度财报中透露了较多上海超级工厂信息，对投资者来说同样是积极信号。
特斯拉的美妙时刻才刚刚开始——
25日，特斯拉通过其官方微博正式宣布，标配基础版辅助驾驶功能的Model 3 (配置|询价)标准续航升级版（中国制造）车型正式开放预定，由上海超级工厂生产的首辆整车已完成试生产，总装落地；
26日，特斯拉涨幅扩大至逾9%，最高触及326.80美元，为1月18日以来的最高点，两日累计上涨逾28%，几乎收复年内全部跌幅；
29日，特斯拉全球副总裁陶琳公开表示，上海超级工厂已具备生产能力，周产量预计达3000辆，当天，特斯拉在中国大陆第2000个超级充电桩落地上海。
但显然，半个月的高调暴涨仍无法打动部分机构。投资公司Roth Capital分析师克雷格·欧文（Craig Irwin）月末发布研究报告，将特斯拉的股票评级从“中性”下调至“卖出”，并表示，该公司的利润率是不可持续的。
然而，华尔街分析师们很快纷纷迎来了“真香”时刻。
厚积薄发，说的正是特斯拉在11月到12月初的“表演”。这个月，先是量产消息从多方猜测到工信部通过，紧接着是国产Model 3交付时间确认提前至明年1月，再到欧洲超级工厂建设计划释出、首款电动皮卡CyberTruck纽约发布，信息量爆炸。
除了在美股风生水起，特斯拉在A股也带动一批产业链概念股强势上涨，彻底摆脱十个月以来的“水逆”。
面对此景，上月末还在嘴硬的华尔街分析师们，终于顿悟了“识时务者为俊杰”，纷纷改口：
美国金融服务巨头标准普尔全球评级公司（S&P Global Ratings）宣布，决定将斯拉的信用评级从“负面”调整为“正面”。在此之前，穆迪和德意志银行等金融机构均调整了对特斯拉的评级。
美国《消费者报告》发布年底可靠性报告显示，特斯拉Model 3和Model S电动汽车重新获得推荐；
摩根士丹利分析师Adam Jonas表示，特斯拉中国的汽车销售利润率或将达30%左右，与豪华汽车制造商保时捷的利润率相当，估计特斯拉在中国的销售额可能使其2022年每股收益增加约4美元；
美国财经媒体名嘴、知名“特黑”吉姆-克莱默（Jim Cramer）表示，他准备购买特斯拉的Model X SUV，因为他的“妻子丽莎（Lisa）特别想要”；
Piper Jaffray分析师亚历山大·波特维持对特斯拉股票的“买入”评级，并将其目标价从372美元上调至423美元……
金融机构“倒戈”的同时，利好政策不断，在中国，工信部于12月6日公示，国产特斯拉Model 3将可享受近2.5万元国家新能源补贴 ；在德国，欧洲工厂尚在选址阶段，补贴政策已然到位。
往后余生：交付量或不再是问题
而随着首款国产特斯拉Model 3交付期临近，股价上扬势不可挡的同时，马斯克也终于可以暂时不为下个季度的交付量担心了。
部分业内人士认为，中国上海工厂的产能正在逐步爬坡，将帮助特斯拉公司实现年产50万辆电动车，实现良好的规模经济效应。
特斯拉方面也表示，目标是在明年年初之前将工厂的Model 3产量提高到每周3000辆Model 3。值得注意的是，在中国汽车市场，如果一款汽车每月的产销量超过了一万辆，也被认为具备了一定的市场竞争力和消费者认可度。
在不远的将来，上海工厂乃至即将建成的欧洲超级工厂，还将帮助特斯拉承担更多Model 3的生产任务，美国加州弗里蒙特的工厂可借此开始生产新车型，尤其是和Model 3共享了众多零部件的Model Y。
从最近的消息来看，国产Model 3有望提前至明年1月交付，Model Y则将于明年第一季度提前登陆市场，海外工厂所带来的生产力或许已经开始对这家美国公司产生作用。
现在，对于马斯克在7月份采访中表现出的狂妄，或许不会再有人简单地以“嘴硬”定义。
而对于马斯克本人来说，或许大众对自己的评价，从来就不是什么重要的事。
接下来，他还要忙着给欧洲超级工厂建厂、加入下一轮自主驾驶系统口水战、继续他的太阳能大业。总之，对特斯拉，是褒是贬，自有市场评判。
