今天的市场显得有些过于兴奋了。
文/吴鹏飞
发行第一天，理想汽车的股价最高点就来来到了17.5美元，截止当日美股收盘，最终股价定格在16.46美元，涨幅达43.13%。
上市首日即获得这样高位的股价值得庆祝的同时，不免引人思考：其中的泡沫有多少？市场显得有些过于兴奋了。理想的这份热度能够维持多久？
投资人火线力挺疯狂唱高，而销量却越走越低
招股书显示，理想汽车的股东同意购买 3.8 亿美元的 A 类普通股。美团认购3亿美元，字节跳动认购了3000万美元，王兴购了3000万美元，美团联合创始人王慧文 Kevin Sunny Holding Limited 认购了 2000 万美元。
值得注意的是，高瓴资本也杀了出来，拟认购其中3亿美元。
熟悉造车圈的人对高瓴资本并不陌生，它曾是蔚来汽车第三大股东，在蔚来 IPO 时，它曾持股 7.5%。
在持续减持蔚来股票之后，2020 年年初，高瓴资本彻底清仓手中蔚来的股份。事后某位蔚来高管在接受媒体采访时称：“高瓴这次最少得赚10亿元。”
但高瓴资本的张磊恐怕高兴不起来，在他清仓之后，蔚来的股票迎来暴涨，达到历史高位。
这说明了一个问题，对于蔚来的前景，高瓴资本看走了眼。
同时也不难看出张磊作为职业投资人“投机”的一面，对于他来说，套现走人见好就收比“蓝天白云”的美好愿景现实得多。
放眼看今天王兴一众投资者和各大投行在 IPO 前不遗余力地造势唱高理想汽车，其原因不难理解，投资永远是看回报的，不哄抬理想股价，他们怎么赚钱？泡沫越多，捞得自然也就越多。
对于造车这门投资生意来说，前期投资大，后期回报慢，这一定程度上也是蔚来、理想急于 IPO的原因。一方面，开放融资渠道；另一方面，给投资人一个交代，方便套现离场。
李想是个聪明人，与投资者的疯狂形成鲜明对比的是，其内部对于 IPO 的宣传保持克制。李想的原话是这样的：“公司发展进程才跑了 1%，没啥值得庆祝的。低调完成 IPO 之后，大家继续干活。”
他肯定犯愁，前期订单被消化完了，接下来的销量怎么办？
2019 年 12 月，理想 ONE 正式开启交付，直至 2020 年 6 月，理想共交付了 1.04 万台车，成绩非常不错。
但如果你仔细研究理想 ONE 各月的交付量你会注意到，前五个月都在上升（2 月春节+疫情除外），在今年 4 月份交付达到顶峰之后，接下来的两个月是走下坡路的，这个走线是很奇怪的。
（2019 年 12 月 1029 辆；1 月 1180 辆；2 月 269 辆；3 月 1475 辆；4 月 2793 辆；5 月 2148 辆；6 月 1834 辆）
对于初创公司，在产能爬坡阶段，没有客观因素影响，出现交付量量下滑大概率说明一个问题：订单跟不上了。
在前期订单消化掉之后，新订单没有及时进来，交付量自然要下落。
眼看着七月底，理想 ONE 最新的销量数据即将出炉，如果在接下来几个月持续下降，理想又没有新东西提振士气，资本市场对于理想的信心势必会减弱。
产品单一，两年后的新品解不了“近渴”
在理想 ONE 之前，李想曾押宝微型电动车失利，SEV 项目被迫流产。外界视为李想赌错了政策，一场赌局失败，李想又踏进了另一场赌局：增程式。
好在这次政策没有让李想失望，新能源目录上，增程被划归“插混”这一品类，补贴照拿、绿牌照上。
事实上，增程式这一路线早有传统车厂进行过尝试，最后又被弃之不用。最典型的代表就是宝马 i3，偌大的宝马品牌也没能把增程玩转，在 2018 款 i3 之后，增程车型便遭雪藏，目前的 i3 也只提供纯电版本了。
在去年试驾完理想 ONE 之后，我的第一感觉是李想确实是一位非常优秀的产品经理，理想 ONE 在细节上的琢磨显然是下了很深功夫的，非常讨好消费者。
但交付前“生而成熟”的标签最终还是被现实打破，断轴、漏水、自燃、未解除物流模式导致失速，等等一系列问题接连曝出，说明理想汽车归根结底还是一家年轻的造车公司，没有人生下来就注定成熟。
抛开这些外在的不足，我们看理想 ONE 的本质：增程。
很多消费者之所以选择理想 ONE 核心的一点无非是：30 万以内的七座 SUV，还能上绿牌。
至少在目前来看理想 ONE 是没有直接竞品的，即便丰田在中国市场出了一台插混版的汉兰达 (配置|询价)，它也很难一拳锤趴理想 ONE，毕竟丰田的智能化水平尤其那套车机，跟互联网出身的理想还差十万八千里。
不过，要知道没有一家车企能够通过一款产品实现通吃（哈弗H6 (配置|询价)除外），理想自然也是如此，在收割完“奶爸”市场之后，理想又该何去何从？
按照理想的最新规划，他们会在 2022 年推出一款高端SUV，并计划生产中型、小型SUV，依旧是增程。
在李想看来，增程依然是理想汽车接下来几年的主线，先不说政策风向会怎么变，就拿增程这套动力系统来说，它依旧需要市场的长期验证，东安的 1.2T 发动机究竟有没有宣传上那么靠谱，消费者会给出答案。
关于纯电这条技术路线，李想一直在说他们也在背后默默研发，但一旦政策改变风向，理想汽车能否快速完成切换，这也是未知数，那时理想又能否赶上All in纯电数年的友商们？
话说回来，蔚来和小鹏已经开始接连推出第二款、第三款产品时，理想的下一款产品在哪里？
理想还需要两年之后才能问世，消费者等得了吗？不是所有公司都能复刻昔日之苹果的，况且现在的苹果也打起了“机海战术”，全面布局中高低端市场。
现款产品面临自动驾驶硬件瓶颈
作为上市公司，如何在接下来两年靠着单一产品继续保持活力，李想给出的答案是自动驾驶。
李想曾透露公司的自动驾驶战略，2021到2022年实现NOA功能（根据地图导航辅助驾驶），到 2023 年该公司会推出全新车型X01，标配支持L4 级别自动驾驶能力的硬件，预计 2024 年将会开始通过 OTA 的方式让旗下车型具备 L4 级别自动驾驶能力。
我听到李想说 2024 年将会开始通过 OTA 的方式让旗下车型具备 L4 级别自动驾驶能力这句话有些忍俊不禁，现款的理想 ONE 的传感器配置，根本无法支撑高级别的自动驾驶。（这一点可以参考我同事哔哥此前的评测，[视频]超级开箱 | 硬件不够，软件来凑，理想ONE辅助驾驶系统好用吗？）
就拿打灯变道这项功能来说，由于缺少两侧毫米波雷达，该功能在使用上非常危险，车辆很难感知到两侧车道的来车，我们在试驾中被反复叮嘱：一定要注意观察。
对此，著名“电动黑”@王铜根 也遇到了同样的问题，李想也在微博上表示认同，并表示会继续改进。
但预埋的硬件不足，必然无法支撑高级别的自动驾驶，感知都无法保证，冗余就另说了，眼下的车主要么到时候换改款车，否则必然享受不到 2024 年理想家的 L4 了。
投资人怎么说？
不过在写完上文之后我看到业内美股投资人发来的一段话，瞬间让我觉得有些“咸吃萝卜淡操心”了。
这位投资人的原话是这样的：“资本市场看销量，技术路线不是很care”。在我们操心理想汽车种种隐忧的时候，资本市场却是一种截然不同的思考方式：卖得好就是牛 X。
这位投资人还表示，他看不清理想汽车的基本面，因为风口行业大家才一拥而上。拿到钱之后，理想很有可能会通过铺店的方式提振销量。
今天理想汽车股票暴涨或许可以这样解释，趋利是投资者的本性，他们的想法往往很简单粗暴，在看不准的时候，都打着“捞一笔就走”的主意。
对于缺钱的初创公司来说，不被资本裹挟很难，我相信李想有这个定力，但我同样对理想汽车的前景忧心忡忡。
